国金证券发布盘问敷陈称，保管百胜中国(09987)“买入”评级，瞻望24E~26E归母净利8.7/9.6/10.6亿元，同比+5.6%/10.4%/+9.8%。龙头上风深厚、穿越周期，激动申诉水平较高。公司公告2Q24事迹，Q2总收入26.8亿好意思元/+1%(剔除汇率影响+4%)，中枢计算利润2.8亿好意思元/剔除汇率影响+12%，归母净利润2.1亿好意思元/+8%(剔除汇率影响+11%)。
国金证券主要不雅点如下：
开店援助收入增长，同店仍有压力，老本用度端优化收尾显耀。
2Q24公司不变汇率系统销售额+4%，其中净新增门店孝敬8%、同店销售额同比-4%，需求承压情况下公司积极“以价换量”(Q2同店单量+4%);兑现2Q24门店总额15423家，季度净增401家。Q2公司全体餐厅利润率15.5%/-0.6pct，处置用度率5.0%/-0.8pct，费效提高源于门店自动化水平提高、省俭东谈主力，处置服从提高等。
肯德基：加盟开店占比提高，肯悦咖啡表示赢得谋害。
谷物肉系列肯德基Q2同店销额-3%(单量+4%、订单均价37元/-6%)，餐厅利润率16.2%/-1.1pct、剔除影响可比性的样貌后-0.6pct，下滑源于加多高性价比居品带动客流增长、工资老本高涨，食材/职工/物业房钱过火他开支占收入比同比+0.8/+0.4/-0.1pct。Q2新增/净增门店392/328家、其中加盟占净增门店23%。肯悦咖啡门店数由3月的约100家增至7月的约300家，推出好意思式+热狗9.9元套餐等性价比居品，与老例店分享后厨、东谈主工，瞻望单店模子服从较高。
必胜客：老本优化彰着，WOW门店得志性价比需求。
必胜客Q2同店销额-8%(单量+2%、客单价88元/-9%)，餐厅利润率13.2%/+0.8pct、剔除影响可比性样貌+1.1pct，食材/职工/物业房钱过火他开支占收入比同比永诀+1.3/-1.4/-0.7pct，通过自动炒菜机、镌汰单店参预等款式镌汰老本。Q2门店新增/净增116/79家。1H24外卖收入+11%，收入占比38%/+2pct。络续拓展一东谈主食场景，推出汉堡、初学款披萨等触达新客户，提高主顾性价比体验。此外5月运行推出订价更低的必胜客WOW店，兑现7月底门店数已增至100+家，较老例店运营更浮松，居品质订价更低。
积极提高激动申诉。
1H24公司通过现款股息和回购申诉激动9.94亿好意思元，兑现6月底仍有6.7亿好意思元回购授权。本次季度派息0.16好意思元/股。24全年臆度打算派现款股息2.5亿好意思元、回购12.5亿好意思元。
风险领导：餐饮需求收复不足预期;原材料老本上升;食物安全风险。