民生证券发布磋议陈述称，初度障翳老铺黄金(06181)，赐与“保举”评级，掂量2024-26年竣事营收58.49、72.85与85.63亿元，竣事归母净利润10.01、12.59与14.84亿元。2021-2023年，年购买金额逾越1百万元的忠心会员孝敬收入由8.5%提至15.9%;每年购买次数大于五次的破钞者孝敬收入占比由14.7%提至24.1%，公司在崇尚老客户和促进复购率进步方面卓有收效;接洽高净值群体具备较强破钞韧性，增漫空间值得期待。
掂量将来，老铺黄金动作国内高端黄金珠宝品牌，其渠谈布局与国际奢靡珠宝品牌相仿，展现门店数目精简与产物定位高端特色。1)与宝格丽、卡地亚现存渠谈障翳城市比较，国内多个一线及新一线城市尚未障翳，且高端商圈发展后劲亟待挖掘。2)老铺黄金单店销售额逐年增长，与国际有名珠宝品牌比较仍有增漫空间。2023年，老铺黄金店均收入达0.94亿元，逾越2022年的两倍(0.40亿元)。对比来看，历峰集团(珠宝分部)的单店收入由2021年的1.23亿元增至2023年的2.21亿元，老铺黄金的单店销售额仍存增漫空间。